鲸鱼和做市商使用的 BTC 衍生品不支持价格持续回升至 24,000 美元以上。

在 9 天内上涨 22.5% 之后，之前 19,000 美元的比特币 ( BTC ) 支撑位变得更加遥远。然而，公众号币胜由于三箭资本 (3AC)、航海者、巴别金融和摄氏危机的影响仍然不确定，人们几乎没有乐观的态度。此外，在泰国加密货币交易所Zipmex于 7 月 20 日停止提款后，这种传染病又造成了另一名受害者。

多头的希望取决于 23,000 美元的支撑随着时间的推移而加强，但衍生品指标显示专业交易员仍然对持续复苏持高度怀疑态度。

宏观经济逆风有利于稀缺资产

一些分析师将加密市场的强势归因于中国低于预期的国内生产总值数据，导致投资者预期政策制定者将采取进一步的扩张措施。据CNBC报道，中国第二季度经济较上年同期增长 0.4%，原因是该国继续努力自我实施限制以遏制 COVID-19 感染的再次爆发。

英国 6 月份 9.4% 的通货膨胀率创下40 年来的新高，为了帮助民众，财政大臣纳迪姆·扎哈维宣布为弱势家庭提供 445 亿美元（370 亿英镑）的一揽子援助计划。

在这种情况下，随着政府债务不断增加，政策制定者争先恐后地解决看似不可能的经济放缓问题，比特币扭转了下跌趋势。

然而，加密货币行业也面临着自身的问题，包括监管的不确定性。例如，7 月 21 日，美国证券交易委员会 (SEC) 将 9 个代币标记为“加密资产证券”，因此不仅属于监管机构的职权范围，而且对未能向其注册负责。

SEC 明确提到了 Powerledger (POWR)、Kromatika (KROM)、DFX Finance (DFX)、Amp (AMP)、Rally (RLY)、Rari Governance Token (RGT)、DerivaDAO (DDX)、LCX 和 XYO。监管机构指控一名前 Coinbase 产品经理涉嫌“内幕交易”，因为他们涉嫌利用非公开信息谋取个人利益。

目前，尽管宏观经济背景看似有利，但比特币投资者面临太多不确定性，这应该有利于 BTC 等稀缺资产。出于这个原因，对衍生品数据的分析对于了解投资者是否对经济低迷的更高可能性进行定价非常有价值。

专业交易者仍对价格回升持怀疑态度

由于与现货市场的价格差异，零售交易商通常会避开季度期货。尽管如此，它们仍然是专业交易者的首选工具，因为它们可以防止合约资金费率的永久波动。

这些固定月份合约的交易价格通常比现货市场略高，因为投资者需要更多资金来扣留结算。但这种情况并非加密市场独有，因此期货在健康市场中的年化溢价应为 4% 至 10%。

比特币的期货溢价在 6 月中旬与负区域调情，这通常在极度看跌时期出现。仅 1% 的基准利率或年化溢价反映了专业交易者不愿意建立杠杆多头（多头）头寸。尽管开启看涨交易的成本很低，但投资者仍对价格回升持怀疑态度。

人们还必须分析比特币期权市场，以排除期货工具特有的外部性。例如，当做市商和套利部门为上行或下行保护过度收费时，25% 的 delta skew 就是一个明显的信号。

在熊市中，期权投资者对价格下跌的可能性更高，导致偏斜指标升至 12% 以上，而在牛市中则相反。

由于比特币难以突破 20,000 美元的阻力位，30 天的 delta 偏差在 7 月 14 日达到 21% 的峰值。指标越高，期权交易者提供下行保护的倾向就越小。

最近，该指标低于 12% 的阈值，进入中性区域，不再处于反映极度厌恶的水平。因此，期权市场目前在牛市和对 20,000 美元区域的另一次重新测试之间显示出平衡的风险评估。

一些指标表明，比特币周期底部已经过去，但在交易者更好地了解监管前景和随着三箭资本危机的展开而集中加密服务提供商的流动性之前，突破 24,000 美元的可能性仍然不确定。

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