熊市远未结束，但根据 Glassnode 的说法，一些指标表明比特币已经发生投降。

数据指向比特币底部，但一项指标警告最终跌至 14,000 美元

“什时候会结束？” 是经历过当前加密货币寒冬并在过去几个月见证多种协议和投资基金消亡的投资者心中的问题。

本周，比特币 ( BTC ) 再次发现自己在 200 周移动平均线处测试阻力， 真正的挑战是它是否能够在多重逆风的情况下推高，或者价格是否会回落到之前的区间从六月初开始就被困住了。

根据链上市场情报公司 Glassnode 的最新通讯，“持续时间”是当前熊市与之前周期之间的主要区别，许多链上指标现在可以与这些历史回撤相媲美。

已被证明是熊市底部的可靠指标的一个指标是实际价格，即所有比特币的购买价格除以流通中的比特币数量。

如上图所示，除了 2020 年 3 月的闪崩之外，在熊市期间，比特币的交易价格长期低于其实际价格。

Glassnode 说，

    “低于实际价格的平均时间为 197 天，而当前市场只有 35 天。”

这表明当前呼吁结束加密货币冬天还为时过早，因为历史数据表明市场在下一个主要上涨趋势之前还有几个月的横向价格走势。

底部会接近 14,000 美元吗？

当谈到交易者应该注意哪些意味着冬天的结束时，Glassnode 强调 Delta 价格和 Balance 价格是“链上定价模型，往往会在后期空头期间吸引现货价格。”

如上图所示，之前的主要熊市低点是在“短期灯芯下降至三角洲价格”之后设定的，以绿色突出显示。今天市场的类似走势表明 BTC 的低点接近 14,215 美元。

这些看跌时期还看到 BTC 价格在“平衡价格（范围低）和已实现价格（范围高）之间”的累积范围内交易，这是价格目前所处的位置。

熊市即将结束的经典迹象之一是一场重大的投降事件，使最后剩下的卖家筋疲力尽。

虽然有些人仍在争论这是否已经发生，但 Glassnode 强调了 6 月份暴跌至 17,600 美元期间的链上活动，这可能表明投降确实发生了。

在 BTC 跌至 17,600 美元时，共有 921.6 万 BTC 持有未实现亏损。在 6 月 18 日的投降事件、一个月的整合和价格反弹至 21,200 美元之后，该交易量现已降至 768 万比特币。

Glassnode 说，

    “这表明 153.9 万 BTC 的最后交易（基于成本）在 1.76 万美元到 2.12 万美元之间。这表明在这个价格范围内，大约 8% 的流通供应已经易手。”

已经发生投降的进一步证据是“惊人的 BTC 数量”锁定了 5 月至 7 月之间的已实现损失。

Terra 的崩溃引发了 277.7 亿美元的总已实现亏损，而 6 月 18 日跌破 2017 年周期历史高点则导致总已实现亏损 355 亿美元。

这是熊市的终结吗？

表明已经发生投降的最后一个指标是调整后的已花费产出利润率 (aSPOR)，它比较了产出在投入时与产出时的价值。

根据 Glassnode 的说法，当盈利能力下降时（如蓝色箭头所示），投资者将实现巨额亏损，最终导致“投降的最后瀑布时刻”，以红色突出显示。

Glassnode 说，

    “市场最终达到卖方疲惫，价格开始回升，投资者的痛苦开始消退。”

为了验证投降确实已经发生并且正在积累，Glassnode 表示，理想情况下，aSOPR 值需要恢复到 1.0 以上。

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