从某些方面来看，加密货币市场似乎有望突破近两年来最窄的交易区间。根据一项指标，市值最大的两大代币——比特币和以太币——的杠杆率处于历史最高水平，尽管它们的价格今年都下跌了50%以上。根据区块链数据网站CryptoQuant的数据，这是通过将永久掉期合约的未平仓合约数量除以交易所储备的比特币数量而得出的。

新加坡加密货币投资基金QCP Capital联合创始人Darius Sit表示:“人们认为市场已经企稳，并愿意建立更大的投机头寸。”他指出，那些看到所谓尾部风险(即罕见事件导致亏损的可能性)的交易员正在“被挤出市场”。

彭博社汇编的数据显示，比特币约占所有加密货币估计市值的40%，上周交易区间约为5.4%，为2020年10月以来最窄。两年前的沉寂之后，比特币价格出现了长达数月的飙升，最终在2021年4月将比特币推至当时的历史高点。

自今年6月以来，由于稳定币生态系统Terra崩溃、对冲基金三箭资本倒闭、Voyager Digital和Celsius Network破产，加密货币价格大幅下跌，交易一直处于停滞状态。

尽管最近美联储关于通胀和经济放缓的鹰派言论继续令加密货币等风险较高的加密货币交易员倾向于青睐永久合约——与传统的期货不同，永久合约不会到期——部分原因是它允许他们保持高杠杆头寸。

资产承压，但越来越多的交易员似乎正在进行杠杆看涨押注。总的来说，杠杆不断增长的最大催化剂可能是本月晚些时候备受期待的以太坊区块链升级。区块链研究公司Kaiko收集的数据显示，以以太坊计价的永久掉期合约未平仓合约在8月底达到历史最高水平。

加密资产投资公司LedgerPrime首席投资官Shiliang Tang表示:“随着我们离升级越来越近，以太坊杠杆将继续增加。”

与此同时，数据网站Skew的数据显示，过去几周，比特币和以太坊永续合约的融资利率都转为负值。交易所利用所谓的融资利率(即交易成本)将合约与其基础现货价格挂钩。当利率为正时，那些持有多头头寸的人向做空的投资者支付利息，反之亦然。

加密算法交易公司Efficient Frontier的增长主管Andrew Tu表示:“随着卖空者的增加，杠杆率的增长可能会导致轧空，因为如果价格上涨，杠杆过高的卖空者会被清算。”

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