五月后加密货币圈子出现多起“暴雷”事件，不仅引发相关另类资产的快速下跌，也对诸多曾激进看好这一资产的上市公司带来冲击。

其中最为特别的是全球持有比特币最多的上市公司MicroStrategy，其股价本周一暴跌25%，相较同期比特币15%的跌幅还要大。

除了外部加密货币价格的波动外，该公司总裁此前有关比特币抵押贷款的发言也引发投资者恐慌，进一步增加了抛售压力。

在最近一轮下跌中，MicroStrategy的股价已经跌回2020年8月时的水平，那时公司宣布将比特币加入资产负债表，之后随着加密货币获得资金追捧，公司股价也从百余美元涨至最高1300美元。

（MicroStrategy股价已经被“打回原形”，来源：TradingView）

创始人回应“抵押贷款触及质押线”

相较于其他科技弄潮儿，MicroStrategy的加密货币战略显然要比特斯拉等更加激进。就在今年3月底，公司通过子公司MacroStrategy向加密货币银行Silvergate借款2.05亿美元，并用账上的比特币进行担保，资产担保率为50%。

（来源：公司官网）

很不巧的是，比特币3月底的价格在4.7万美元上下，正是年内的高点，之后便进入持续下跌的循环中。令投资者感到担心的是，MicroStrategy总裁Phong Le在今年5月曾经讲过，如果比特币跌到2.1万美元将会触及质押线。

而在周二时，比特币曾经短时间内跌破2.1万美元。与股票质押类似，公司要么补充担保物，要么接受清算抵押资产。从公司的回应来看，虽然面临补充担保物的压力，但距离强制平仓引发比特币的下跌循环还很遥远。

（比特币/美元价格，来源：TradingView）

MicroStrategy首席执行官迈克尔·塞勒周二回应媒体询问时表示，只要这笔贷款的资产质押率低于50%，就不会被要求追加保证金，公司会根据情况做好管理。

塞勒随后在社交媒体上进一步强调，公司手头还有11.5万个比特币可以用来追加担保，这也意味着只有在比特币价格进一步跌到3562美元后，公司才需要动用其他资产补充保证金。

浮亏达11亿美元

根据截至今年Q1的财报，MicroStrategy手头总共持有129,218个比特币，公司披露的平均持仓价格为3.07万美元。‘

（来源：公司财报）

相较于2亿美元的贷款怎么还，比特币暴跌带来的资产减值可能是更大的问题。从2020年三季度开始，MicroStrategy累计使用39.6亿美元购买比特币，按照周三2.2万美元的价格计算，这笔配置的累计亏损已经达到11亿美元。相比之下，MicroStrategy近几年的季度营收大致也就刚超过1亿美元。

除了MicroStrategy以外，近几年随着加密货币价格飞涨，也有不少上市公司试水这种资产，这些公司也需要在下个财报期向投资者们解释继续坚持持有这种另类资产的原因。

除MicroStrategy外，特斯拉、Block、Coinbase等公司亦持有大量比特币，这段时间肯定也会带来大量的帐面浮亏。

（部分涉足加密货币的知名上市公司，来源：coingecko、财联社）

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