如果第一季度对加密货币多头来说很难，那么第二季度绝对是一场灾难……当我们进入第三季度时，宏观前景仍然可能对加密货币充满挑战，但我们可能接近周期低点。让我们通过查看历史周期和当前的宏观设置来对价格走势提出一些看法。

价格行动

在撰写本文时，比特币已从接近 70,000 美元的历史高点下跌了约 70%。一个毁灭性的举动，但肯定符合它的历史交易方式。如果比特币是一家公司，那么这种规模的举动要么代表了巨大的机会，要么我们应该质疑它继续经营的能力。

自成立以来，比特币从峰值到谷底的最大跌幅为-81%，每年的跌幅在低位时平均损失为-50%。对于具有长期前景的看涨投资者来说，当前的折扣可能很有吸引力，但如果历史重演，从顶部下跌 80% 代表接近 15,000 美元的潜在切入点。

周期长度

比特币的历史新高出现在 200 多天前的 2021 年 11 月 10 日。与历史回撤相比，这个周期的持续时间明显长于 117 天的平均水平，但低于有记录以来的最差时期。在 2018 年的加密冬季，比特币价格触底需要 343 天。

如果这个周期更接近于 2018 年的年份，那么销售压力可能会持续到年底或更晚。也就是说，当抛售最终结束时，比特币的价格往往会迅速回升。从历史上看，比特币在周期低点后的六个月内平均上涨了 69%。

耐心是必要的

查看过去的周期有助于提供背景信息，但在宏观环境更具建设性之前，我认为比特币不会发生任何变化。

比特币是一种非常高的贝塔资产，与更广泛的股票市场呈正相关。它也与利率成反比。如果这些相关性保持不变，至少在短期内，这对加密货币来说并不是一个好兆头。

经济显示出放缓迹象，与此同时美联储正在积极提高利率并缩减资产负债表以降低通胀。在这种背景下，我认为大多数风险资产将难以经历有意义的上涨，尤其是加密货币。

将不可避免地出现救济集会，但宏观现在比以往任何时候都更重要。在金融状况最终发生转变（现在正在积极收紧）之前，很难预测短期内会触底。

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