比特币的上行前景得到至少三个链上和技术指标的支持——但是否已经见底？

根据几个市场信号， 比特币 ( BTC ) 在上涨 25% 后可能正在触底。

BTC 的价格在 6 月 18 日跌至 17,500 美元左右后已上涨约 25%。从 2021 年 11 月的高点 69,000 美元衡量，BTC 的价格在修正了 75% 之后出现了上行回撤。

然而，复苏似乎是温和的，并且由于普遍存在的宏观经济逆风（加息、通货膨胀等）以及许多知名加密货币公司（如 三箭资本、Terra等）的倒闭，存在看跌的持续风险。

但一些被广泛追踪的指标描绘了一种不同的情景，表明比特币从当前价格水平来看的下行前景微乎其微。

那个大的“超卖”反弹

比特币宏观底部的第一个迹象来自其每周相对强弱指数（RSI）。

值得注意的是，BTC 的每周 RSI 在 6 月 13 日当周跌破 30 后成为“超卖”。这是自 2018 年 12 月以来 RSI 首次滑入超卖区域。有趣的是，比特币在同月结束了熊市反弹并在接下来的六个月内上涨了 340% 以上，达到 14,000 美元。

在另一个例子中，比特币的每周 RSI 在 2020 年 3 月 9 日开始的一周内跌至 30（如果不低于）。这也恰逢 BTC 的价格触底低于 4,000 美元，随后在 2021 年 11 月反弹至 69,000 美元，如下所示。

自 6 月 18 日以来，比特币价格也出现了类似的反弹，为在“超卖”RSI 信号后可能重复抛物线反弹历史打开了大门。

比特币 NUPL 跃升至零以上

潜在比特币宏观底部的另一个迹象来自其未实现净损益（NUPL）指标。

NUPL 是市值与已实现市值之差除以市值。它以比率表示，其中读数高于零意味着投资者获利。数字越高，投资者的利润就越多。

7 月 21 日， 当价格在 22,000 美元左右波动时，比特币 NUPL攀升至零以上。从历史上看，这种反转伴随着主要的 BTC 价格上涨。下面的图表说明了相同的情况。

采矿盈利能力

比特币形成宏观底部的第三个迹象来自另一个称为 Puell Multiple 的链上指标。

Puell Multiple 考察采矿盈利能力及其对市场价格的影响。该指标通过测量每日硬币发行量（以美元计）和每日硬币发行量（以美元计）的 365 天移动平均线的比率来实现。

强劲的 Puell Multiple 读数显示，与年度平均水平相比，采矿盈利能力较高，这表明矿工将清算其比特币资金以最大化收入。因此，较高的 Puell 倍数以与宏观顶部一致而闻名。

相反，较低的 Puell 倍数读数意味着矿工当前的盈利能力低于年度平均水平。

因此，从比特币开采中获得收支平衡或低于零收入的钻机将面临关闭的风险，将市场份额拱手让给更具竞争力的矿工。从历史上看，从比特币网络中驱逐较弱的矿工降低了抛售压力。

有趣的是，截至 7 月 25 日的 Puelle Multiple 读数在绿色框中，与 2020 年 3 月崩盘期间观察到的水平以及 2018 年和 2015 年的价格底部相似。

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