数据显示，以太坊期权交易者的悲观情绪不如以前，但较低的汽油费和智能合约存款让 ETH 多头的希望渺茫。

自 5 月 3 日以来，以太 ( ETH ) 价格上涨了 60%，在此期间的表现比领先的加密货币比特币 ( BTC ) 高出 32%。然而，有证据表明，随着网络使用和智能合约存款指标的减弱，目前的 1,600 美元支撑缺乏力量。此外，ETH 衍生品显示出来自保证金交易者的越来越大的抛售压力。

价格上涨主要是由于Merge的确定性不断提高，这是以太坊向权益证明 (PoS) 共识网络的过渡。在 7 月 14 日的以太坊核心开发者电话会议上，开发者 Tim Beiko 提议将 9 月 19 日作为合并的暂定目标日期。此外，分析师预计，在网络货币政策发生变化后，ETH 的新供应量将减少多达 90%，从而形成看涨催化剂。

以太坊的总价值锁定（TVL）极大地受益于 Terra 在 5 月中旬的生态系统崩溃。由于其强大的安全性和久经考验的应用程序，包括 MakerDAO (MKR)——DAI 稳定币背后的项目，投资者将他们的去中心化金融 (DeFi) 存款转移到了以太坊网络。

根据Defi Llama的数据，目前，以太坊网络在 TVL 的市场份额为 59%，高于 5 月 3 日的 51% 。尽管获得了份额，但与 2021 年 12 月的 1000 亿美元相比，以太坊目前 400 亿美元的智能合约存款似乎很小。

考虑到目前为 0.90 美元的中位转账费用或汽油成本，以太坊上对去中心化应用程序 (DApp) 使用的需求似乎已经减弱。这比 5 月 3 日大幅下降，当时网络交易成本平均超过 7.50 美元。尽管如此，有人可能会争辩说，更多地使用第二层解决方案（如 Polygon 和Arbitrum）是降低 gas 费用的原因。

期权交易者保持中立，退出“恐惧”区

要了解鲸鱼和做市商的定位，交易者应该查看以太的衍生品市场数据。从这个意义上说，每当专业交易者为上行或下行保护过度收费时，25% 的 delta skew 就是一个明显的信号。

如果投资者预计 Ether 的价格将上涨，则偏斜指标将移动至 -12% 或更低，反映出普遍的兴奋。另一方面，高于 12% 的偏差表明不愿采取看涨策略，这是熊市的典型特征。

作为参考，指数越高，交易者就越不愿意为下行风险定价。如上所示，当 ETH 突破 1,300 美元阻力位时，偏斜指标于 7 月 16 日退出“恐惧”模式。因此，由于偏斜保持在 12% 以下，这些期权交易者不再有更高的市场低迷几率。

保证金交易者正在减少看涨押注

要确认这些变动是否仅限于特定的期权工具，应该分析保证金市场。借贷允许投资者利用他们的头寸购买更多的加密货币。当那些精明的交易者开仓保证金多头时，他们的收益（和潜在损失）取决于以太币的价格上涨。

Bitfinex 保证金交易员以在很短的时间内创建 100,000 ETH 或更高的头寸合约而闻名，这表明鲸鱼和大型套利柜台的参与。

Bitfinex ETH 保证金多头。

7 月 2 日，以太保证金多头达到 500,000 ETH 的峰值，这是自 2021 年 11 月以来的最高水平。但是，数据显示，随着 ETH 价格收复部分损失，这些精明的交易者已经减少了看涨押注。数据显示，没有证据表明 Bitfinex 保证金交易员预计 6 月中旬会从 5 月回调 65% 至 1,000 美元以下。

期权风险指标显示专业交易者不太担心潜在的崩盘，但与此同时，随着 ETH 价格试图建立 1,600 美元的支撑位，保证金市场参与者一直在平仓。

显然，投资者将继续监控名义 TVL 存款和对智能合约的需求对网络 gas 费用的影响，然后再进行额外的看涨押注。