机构对比特币的需求远超新增供应，2026 年的购买量约为发行量的六倍。这种结构性缺口，由持续的 ETF 资金流入和减半后的稀缺性所驱动，正在收紧市场供应。与此同时，全球 M2 货币供应量的加速增长提供了有利的流动性环境，而这在历史上与比特币牛市周期密切相关。然而，市场动能仍取决于这些积极的 ETF 资金流入能否持续以及宏观经济状况的稳定。