嘉信理财金融研究中心发布的一份新报告将加密货币市场划分为三个层次：比特币和以太坊等基础区块链、基础设施协议以及面向用户的产品。报告指出，截至2025年底，基础网络占据了3.2万亿美元总市值的近80%，集中了大部分价值。虽然基础设施至关重要，但与用户忠诚度更高的产品相比，其商业模式和价值留存往往面临挑战。该报告建议投资者不要仅仅“购买加密货币”，而应运用分析网络效应、市场份额、可扩展性和代币经济学的框架，了解价值的积累点。